本年以来，收购屏风割断/收购员工位/收购二手旧电脑.二手旧空调回收/二手旧家具回收，海内家居厂商几回出海并购。1月，美克家居1.95 亿元收购 M.U.S.T.公司 60%和 Rowe 公司 100%股权；2月，顾家家居3.2亿收购德国顶级家居品牌Rolf Benz；3月，顾家家居再以3.7亿元入股澳家具零售商Nick Scali。

5月23日，上市公司曲美家居的一纸通告则将家居行业外洋并购直接带上另一个量级。曲美家居宣布通告称，拟连系华泰紫金向挪威上市公司Ekornes ASA的全体股东发呈现金收购要约。拟收购标的公司至少55.57%的已刊行股份，至多为其所有股份。若全资收购，则买卖营业总价高达51.28亿挪威克朗（约40.63亿元人民币）。

曲美：5年营收、净利一连双位数增添

资料表现，曲美家居首要从事高等民用家具及配套家居产物的计划、出产和贩卖，为斲丧者提供整体家居办理方案。旗下产物按种别分为定制家具、制品家具和家居饰品，按材质分别为实木类、板木类和综合类产物。当前，曲美的家居配套类包括床垫、曲美 Living 家饰、壁纸、窗帘等配套软装产物。

连年来，在斲丧进级配景下，为迎合新零售期间市场需求和斲丧风俗，曲美加速线上线下融提出了“新产物、新模式、新代价”建立新曲美计谋。

晨哨君查阅曲美家居往年年报，其并未像其他欲外洋并购的上市公司叙述其外洋机关打算或是投资理念等。但“新产物、新模式、新代价”的计谋确定，表白曲美将来肯定在机关层面有所新举措。因此，此次曲美接力家居企业的外洋并购步骤，市场并不料外。只是，金额之大照旧让市场略有惊奇。

若全资收购，凭证曲美家居通过境表里子公司持有标的公司 90.5%的股权测算，曲美家居本次买卖营业需付出的对价约为36.77亿人民币。而买卖营业的资金来历为公司自有资金、非果真刊行股票召募的资金、公司通过其他法令礼貌应承的方法筹集的资金。且曲美暗示，若呈现非果真刊行召募资金时刻超预期或刊行失败的风险，上市公司将通过自有资金和其他自筹资金付出本次买卖营业的对价，担保本次买卖营业顺遂交割。而公司自筹资金来历包罗自有资金、股东借钱和银行借钱等。

曲美之以是在资金环节有以上自信，与其连年来大度的财政数据不无相关。

曲美2012年以来首要财政数据

来历：同花顺

连年来，曲美家居的年营收从2012年的9.23亿元增至20.97亿，年均复合增添率达17.77%，近一年的资料更是高达26.02%。净利润则从8822万元大幅增至2.46亿元，总增添率近280%。近一年增添率则高达32.97%。2016及2017两年的现金及现金等价物也一连正增添。

尽量自身策划正处于精采的上涨势头中，但仅靠自身有机增添，电器回收、电脑回收、空调回收、彩电、冰箱回收、洗衣机回收、铜、，要实现“新产物、新模式、新代价”的新计谋，其难度与耗时也显然无法计算。曲美也像大大都大公司一样，走上了外洋并购的阶梯。

Ekornes：连年增添乏力、急需新市场

此次曲美收购的标的Ekornes ASA设立于 1992 年，创立后标的公司整合原有 Ekornes 旗下营业，并于 1995 年在挪威奥斯陆买卖营业所上市买卖营业，制止2017年底，Ekornes在环球拥有 21家贩卖公司。

Ekornes 首要开拓、制造家具和床垫，并通过直接贩卖和零售商贩卖旗下产物，包罗斜倚扶手椅、沙发、办公椅、家庭影院座椅、牢靠靠背沙发、桌子、床垫、配件等。旗下品牌首要有 Stressless、IMG、Svane 和 Ekornes Contract。个中Stressless、Svane 和 Ekornes Contract 是欧洲闻名的家具品牌。

IMG 则是Ekornes在 2014年收购，后者在澳大利亚和美国具有较高知名度。Stressless 和 IMG 产物包罗躺椅、沙发、Ekornes 系列（牢靠靠背沙发）等；Svane 首要产物为极具计划感和成果性的床垫；Ekornes Contract 首要面向航运/海上市场、旅馆市场及办大众具市场，出产定制式躺椅。

当前，Ekornes的业务收入首要来历于欧洲地域和北美地域，占比 84%以上。个中，欧洲中部地域和北美地域份额较大，二者合计孝顺近一半的收入。因为 IMG 部门产物首要销往澳大利亚、新西兰和亚洲其他地域，故自 2014 年 IMG 收购后，Ekornes 亚太地域收入占比明明上升。

固然曲美在《重大资产购置陈诉书（草案）》中表明称：标的公司 2017 年度业务收入较客岁同期降落了 64.51 百万挪威克朗，降幅为 2.05%。标的公司收入的降落受市场竞争剧烈影响贩卖下滑、以及汇率颠簸和套期保值的综合影响。

但究竟上，站在更长的时刻维度看，Ekornes的增添环境也不容乐观。

Ekornes 2011年以来首要财政数据

来历：PitchBook

自2011年以来，Ekornes的营收、EBIT以及净利润等要害财政数据均呈降落趋势（以美元计）。

思量到Ekornes今朝在欧洲地域和北美地域的营收占比84%以上，若将来曲美家居能乐成将Ekornes的产物拓展至中国市场，则该公司如故有较大增添潜力。

另外，Ekornes在研发、采购、出产、检测等环的技能蕴蓄也曲直美收购的隐藏代价。

行业远景辽阔、交易两边协同效应明显

按照中国度具业协会及国度统计局的数据统计，2017 年整年，中国度具行业局限以上企业累计完成主营营业收入 9056亿元，同比增添10.10%；累计完成利润总额 565.2亿元，同比增添 9.3%；2017 年 1-11 月累计完成产量 73520.59 万件。家具全行业累计出口 499.22 亿美元，同比增添 4.5%。还稀有据表现，2012 年至 2016 年我国度具行业的主营收入复合增添率达 12%，利润复合增添率为 11.7%。

另外，跟着百姓收入一连增进,斲丧者对品牌和品格的追求日益增高,斲丧进级的期间已经光降。家具由最初的行使需求上升到了糊口享受，斲丧者越来越存眷产物的雅观性、成果性和环保性。同时，对家居空间的本性化和整体的空间美学有更高的要求。

斲丧进级的一个重要符号就是斲丧者更存眷中高端品牌，而在斲丧品的大部门规模，外洋品牌在形象合格调等方面高于大大都国产物牌是不争的究竟。Ekornes的焦点品牌 Stressless 定位中高端家具市场，加上针对中端斲丧群体的 IMG 以及床垫品牌 Svane都是对曲美现有营业的有用增补。

将来，团结曲美家居在海内常年的贩卖履历与渠道上风，Ekornes公司在中国的市场份额也许有较快的晋升，同时也富厚曲美家居的品牌供给系统。买卖营业完成后，曲美家居也可以有用操作标的公司的国际经销商渠道，快速晋升其外洋收入份额，促进曲美家居的国际化历程，实现其外洋和海内业绩平衡成长的计谋方针。

曲美的欠债率不到20%，表白其资产环境足够康健。不外，吃下云云一个“大象”，对付营收21亿、市值65亿的曲美而言亦有不小压力。