公司通告拟连系华泰紫金以现金收购挪威上市家居公司EkornesASA至少55.57%股权,假设标的公司所有股东接管要约,买卖营业价值约40.63亿元人民币,公司需付出对价约36.77亿元,制定增募资不超25亿元用于此要约收购事项。

评述:1、Ekornes家居公司定位中高端,此次收购完美曲美品牌矩阵。

Ekornes公司创建于1934年,是北欧地域最大的家具制造商之一,出产工艺和产物质量业内领先,首要产物包罗斜倚扶手椅、沙发、床垫等。旗下4大品牌:包围躺椅、沙发的Stressless(中高端)、床垫品牌Svane、面向航运、旅馆和办大众具市场的躺椅品牌EkornesContract,以及2014年收购的亚太区躺椅、沙发品牌IMG(中端),4个品牌营收占比别离为74.5%、8.3%、1.7%、15.5%。2017年,Ekornes整体营收、利润局限别离约24.4亿元、1.6亿元人民币,标的公司是欧洲的百姓品牌,通过此次收购,公司完美了国际营业机关的品牌矩阵,有相等重要计谋意义。

2、外延扩张加速环球化计谋、渠道相助呼之欲出。

制止2017年底,Ekornes在环球具备4000多个贩卖终端,主销欧洲及北美地域(营收占比84%以上),因此产物价值定位题目,中国海内贩卖暂且不多。此次收购将助力曲美家居高端系列产物加速环球化计谋机关。另一方面,Ekornes公司中高端定位契合海内中产阶层斲丧趋势,曲美海内的渠道也有望发动Ekornes海内贩卖晋升,贩卖协同效应相等明明。本次买卖营业完成前后,公司现实节制人均为赵瑞海和赵瑞宾。

3、收购测算增厚业绩增厚幅度区间为8.2%~13.7%比拟行业同类公司估值上风明明,维持“凶猛保举-A”评级。

公司已形成了“定制+制品+软装”的全品类产物矩阵,以及包罗你+糊口馆、居+糊口馆、B8糊口馆、新凡希糊口馆、万物糊口馆等5大终端体验店模式,此次收购完美企业品牌、渠道和技能协同,我们估量2018~2020年EPS别离为0.67元、0.85元、1.05元,归母净利别离同比增添31%、27%、24%,今朝股价对应18年PE为20x,维持“凶猛保举-A”评级。