贵研铂业（600459）：南非停工敦促铂金价格多项目延续取得成效

南非环球三大铂族金属出产商一连了快要16周的停工，导致环球40%的铂金出产陷入搁浅；而据MINING.com估量（2014年5月16日）停工有望一连到下半年。年头以来铂价值上涨了6.8%，钯上涨了14%。其它，义乌各种品牌、各种规格的办公桌椅收购，我们上周去云南调研了贵研铂业并旅行了子公司——贵研催化公司新建的汽车催化剂出产线，从我们与打点层的交换来看，公司铂族金属接纳项目及新建汽车催化剂项目盼望顺遂。

铂金属接纳项目慢慢取得成效。除失效汽车催化剂外，公司2013年其余二次物料（失效石化催化剂和失效风雅化工催化剂等）共接纳铂族金属3吨，实现净利润1700多万元；公司失效汽车催化剂接纳也已进入调试阶段，下半年有望投产。我们估量公司2014/2015年铂族金属接纳量将进一步增添，项目达产后年接纳铂族金属5-6吨。

新建汽车催化剂出产线定位高端合伙品牌厂商。公司250万升汽车催化剂装备已安装完成，义乌旧机器收购，该出产线为全自动化计划，今朝部门样品已经给包罗公共等合伙汽车厂商做认证。另外，公司原出产线出产的供通用五菱/东南/神龙等合伙品牌的催化剂产物也将转至新的出产线，缓解原出产线的产能压力。公司本年汽车催化剂的产量方针为200万升（同比增添50%）。隐藏影响

我们以为铂族金属价值的上涨，再生资源接纳营业及汽车催化剂产能的开释也将进一步晋升公司2014/2015年的红利手段。我们暂且维持我们的红利猜测和方针价值，重申对公司的买入评级。

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