2008年起，当局为担保国度粮食安详，勉励粮食主产区玉米栽培，对东北三省和内蒙古自治区实施玉米姑且收储政策。 

本年的收储事变已进入收尾阶段，辽宁、黑龙江的玉米余粮还剩一成，但吉林玉米农夫售粮进度较慢，今朝估量仍有近三成玉米尚未出售，部门地域乃至高达四成以上。

收储之下，怪象频出，又是何缘故起因？

本年玉米市场价值强烈下跌，姑且收储政策固然必然水平上保障了栽培户的好处，但对东北整条玉米财富链却发生了严峻的倒霉影响。

下流玉米深加工企业本钱高企，造成产物缺乏市场竞争力，部门企业因此减产、乃至停产。这反过来加剧了东北玉米过剩的排场。

收储改良，尚有几多高着？

1.收储下的乱象丛生

怪象一：最好玉米成库存，财富只收差玉米
15年世界玉米收储价值初次从2200元/吨下调至2000元/吨（一等玉米收购价2080元/吨，二等为2040元/吨，三等为2000元/吨），但并未阻止玉米继承增产。15/16年度世界玉米产量再次创出汗青新高2.246亿吨，供大于求的环境依然严峻。在没有实验姑且收储政策的河北、山东地域，玉米市场价值已跌至1600-1700元/吨，远低于东北姑且收储价值。现实上，收储价2000元/吨已经是玉米栽培户能得到的最高报价，这就导致农夫更乐意将玉米卖给临储。
最新数据表现，本年临储局限已经打破1亿吨。直属库粮库库存早就已经被填满，当局还租用私家客栈代为收储，用来增进库容。近期，延续又有一些小的粮库插手到收储雄师中，但仍无法满意栽培户售粮需求。一旦有新的收储库存开放收粮，门口立即就会聚积起大批售粮车队。
今朝一样平常从送货车辆抵到达卸完货，至少要守候两天时刻，农户售粮难度可见一样平常。为了缓解收储压力，临储收购玉米的质量尺度也有所调高，霉变率必需节制在2%以下、含水量在14%以下，但这并未能阻止大量玉米涌向国储。在庞大供求抵牾下，只有最优质的玉米才也许进入临储，品格稍差的玉米只能自寻出路。
而恰好相反，下流玉米深加工企业却面对收粮难的题目。今朝东北玉米临储收购价高达2000元/吨，使得栽培户对玉米价值预期过高。而假如以临储价值收购，玉米深加工企业肯定将面对深度吃亏。当前东北玉米淀粉出厂价广泛在2200-2300元/吨，而均匀1.34吨玉米才气出产1吨玉米淀粉，另需500-600元/吨的加工用度。
即便算上玉米油等副产物，淀粉企业的玉米本钱盈亏均衡点差不多也就在1500元/吨阁下。玉米酒精企业保留状况也同样堪忧，均匀3吨玉米产1吨酒精和0.85吨DDGS。酒精价值今朝仅4800元/吨；DDGS更是受到入口强烈攻击，价值从2400元/吨暴跌至1400元/吨。加上1200元阁下的加工本钱，只有在玉米收购价低于1600元/吨时，玉米酒精企业才气红利。
固然吉林省已出台津贴政策，给以深加工企业每吨玉米150元津贴，但这也仅仅始末能维持出产。为了可以或许以一个较公道的价值收到玉米，深加工企业只能被迫低落玉米收购尺度，从而避开与临储竞争。今朝东北玉米深加工企业接管的玉米霉变率广泛在5%-10%之间，远远高于临储的2%尺度。

怪象二：销区玉米向产区倒流
我国玉米的主产区是东北和黄淮海地域，而销区首要齐集在华东和华南。显然，产销地区漫衍状况抉择我国玉米畅通根基应以自北向南为主。但本年环境却产生了戏剧性的改变，大量河北、山东等地玉米逆流而长进入东北，令东北玉米不只自身供应过剩严峻，还要面对华北玉米竞争。
因为我国玉米姑且收储政策仅在东北三省和内蒙古自治区实施，并未在世界范畴内遍及，造成各地玉米价差明明。享受姑且收储政策的东北地域玉米价值能到达2000元/吨以上，但其他地域玉米价值则自制很多。尤其是另一玉米主产区黄淮海地域，义乌高价回收鱼缸,回收电脑,回收空调,回收地毯,回收家具，供应过剩严峻，内地玉米价值已跌至1600-1700元/吨，与东北地域的价差高达300元/吨以上。
固然东北临储明晰只收内地粮，但云云庞大的价差仍给了某些非法之徒可趁之机——他们不吝耗费约250元/吨的运费将河北、山东玉米运往辽宁、吉林，再掺杂至东北玉米中乘隙混入临储，从而赚取每吨50元阁下的利润。
固然，近期收储客栈对付外地粮的禁锢明明增强，但仍很难从基础上杜绝这种征象产生。而河北、山东玉米在流向临储的阶梯受阻后，，又开始转向东北玉米深加工企业。尽量东北玉米加工企业的收购价不及临储收购价值，但仍远高于黄淮海地域内地价值，对付河北、山东玉米商业商仍具有很强吸引力。玉米深加工企业为了能将本钱低落，对此也睁一只眼闭一只眼。显然，这种南粮北调的征象违反了当局出台姑且收储政策的初志，不单达不到津贴内地农户的目标，反而白白挥霍了高额的物流用度。

怪象三：从“买粮买不着”到“卖粮卖不掉”
15年底新粮刚上市阶段，农夫广泛对玉米价值预期较高，存在囤货惜售的征象。一些代储库为了能尽快收足玉米配额，不吝在玉米收储价值之上进步20-30元/吨收购，以进步农夫售粮起劲性。玉米深加工企业更是遭遇粮荒，因为产制品价值倒挂，这些加工企业的收购价值难以到达临储收购尺度。有些企业为了维持出产，咬牙将价值上提至1900元/吨收购，同时放低霉变率要求，但仍难以从市场收到玉米。
本年以来，玉米收储政策打消的预期越来越强，国度层面多次夸大恰当调减玉米库存，通报的信号十理解确——玉米价值已经到了不起不降的时辰。跟着玉米收储库存已靠近满容，4月30日前收储事变就将竣事，农夫的心态也在清静产生变革。春节往后，农夫的收粮起劲性明明进步。在我们调研进程中，无论是收储客栈，照旧加工企业，门口列队卖粮的车队都大场面龙。而截然相反，下流需求端的立场却急转直下。
因为玉米价值下跌的预期凶猛，从商业商到玉米加工企业、乃至到了玉米淀粉、酒精等玉米产制品企业都不敢贸然囤货。大大都企业玉米原原料库存较往年镌汰过半，大都商业商已经遏制收粮。这种供需名堂的顿然转改观加加剧了玉米市场的惊愕情感。在我们调研的一周内，玉米收购价值又广泛下调了20-30元/吨。
 
2.成也收储、败也收储

初志不变粮价，不想物极必反
收储不变粮价，保障粮食安详。姑且收储政策是从08年开始实施的，一开始简直是起到了不变物价，保障农夫合法好处的目标。昔时海内粮库弥留的时辰，正是姑且收储政策不变了农夫的信念，对国度粮食安详做出了庞大孝顺。但11年往后，国际农产物价值开始大幅跳水，玉米收储价值却逐年晋升，令我国的玉米及下流玉米淀粉、酒精等加工产制品均失去了国际竞争力，产物无法出口，只能海内消化。
大豆栽培户批量转种玉米，加之需求下滑令供需失衡。而农夫栽培玉米的起劲性却不绝晋升的价值驱动下空前高涨，尤其14年大豆打消收储后，东北的大豆栽培户开始批量转种玉米。尽量大豆栽培有津贴，但津贴力度有限（最高的黑龙江省也仅60.50元/亩），基础无法鼓励起农夫的栽培意愿。另一方面，近几年来人力本钱日益高涨，留在农村务农的大多都是大哥体弱者居多。
玉米栽培今朝已经根基可以实现机器化功课，而大豆栽培仍尚有大量功课必要人工完成。无论从现实收益角度思量，照旧栽培利便水平而言，栽培玉米都更优于大豆。更况且大豆对付土地肥沃度影响较大，必要粮豆略耘嗯气取得较好劳绩。而农夫一样平常都有牢靠的栽培风俗，不太乐意不绝调动栽培品种。
这些身分使得海内玉米产量在已往几年中大幅增添，而需求却因为经济增速下滑以及养殖业去产能而呈现必然萎缩，玉米供需失衡的题目逐渐袒暴露来。更为严峻的是，海表里的庞大价差促使木薯淀粉、DDGS等更换品开始大量通过入口、走私等途径进入海内，这在很洪流平上加剧了海内玉米供应过剩的排场。

短期托底可行，恒久市场倒退
玉米本钱价值过高，令东北玉米深加工企业缺乏竞争力。姑且收储政策，确实可以起到支撑玉米价值的浸染。从栽培户角度而言，短期内简直可以保障他们的收入，但下流玉米加工企业却对此苦不堪言。玉米姑且收储政策只在东北三省和内蒙古自治区实施，这就造成东北玉米价值远高于其他不执行收储的省份，也令东北玉米深加工企业的出产本钱远高于其他地域企业。
响应地，高本钱也会推高产物价值。东北玉米淀粉的出厂价广泛在2200-2300元/吨，而华北玉米淀粉根基在2100元/吨上下。即便云云，东北玉米淀粉企业也仍处于吃亏之中，而华北则另有红利。并且东北地处偏远，撤除出厂价较高外，其运费也要比华北地域跨越100元/吨以上。因此，产物达到客户手上的价值差别更为明明，这样的景况令东北玉米深加工企业在世界范畴内缺乏竞争力。尤其是最北部的黑龙江省，固然玉米产量世界威高，但因为运费本钱过高，内地玉米深加工企业纷纷陷入停产、倒闭的困境。
下流企业退出市场，倒霉于东北玉米财富链恒久成长。假如东北玉米价值一连高于其他地域，那么下流玉米深加工企业将会延续退出东北市场。这无疑会使本就供应过剩的玉米市场落井下石，东北玉米将更难以在市场上贩卖。最终的功效也许是东北玉米价值维持虚高，但贩卖渠道奇货可居，农夫在卖粮进程中也许必要耗费大量寻租本钱。恒久来看，对玉米栽培户和深加工企业而言，这样的功效无疑是两败俱伤。

临储玉米畅通也坚苦重重
国储拍卖信息差池称，市场购置意愿低。起首，存储玉米对付客栈的情形要求较高，温度、水分城市对玉米质量发生严峻影响。尤其当存储期长达一年以上之后，现实库存玉米的质量东倒西歪。而在临储玉米举办拍卖时，买家对付玉米质量环境并不知情，存在着严峻的信息差池称。这也令买家购置国储拍卖玉米的意愿较低，国储拍卖常常碰着流拍的忧伤排场。
高额存储用度下，国储出库难度重重。其次，即便有少部门玉米得以成交，但在现实交货进程中又会碰着极大阻力。国度给以收储客栈每年的玉米存储用度为80元/吨，对付仓储企业而言，收储玉米利润较为可观。这使得已往几年内大批玉米相干企业开始兴建客栈，就为了可以或许承接国储玉米使命，有些乃至放弃了原先的主业，开始专注仓储营业。但国度给以的客栈用度是按现实库存数目拨付的，而非库容，因此客栈并不但愿本身库里的玉米再往外流。现着实交割拍卖的国储玉米时，这些客栈每每会各类刁难，交割事变所有完成偶然要长达一个月时刻

津贴流向土地全部者，栽培户现实受益有限
收储令东北玉米栽培利润可观。东北玉米单产较高，广泛在500公斤/亩以上，部门地域乃至可以到达800公斤/亩。同时，玉米收储价逐年进步，也令农夫对付来年收益环境有着过高预期。14年中玉米价值一度高达2600元/吨，按此计较，每亩收入高达1300-2080元。即便按15年玉米价值2000元/吨计较，每亩收入仍在1000-1600元之间。而在不思量人工本钱的环境下，每亩的栽培本钱约为400-500元。这就意味着栽培玉米每亩利润最高到达过1500元以上，今朝根基在600-1100元。
直补政策奉行后，土地出让用度将趋于公道。玉米的高额收益也敦促土地出让价值水涨船高。15年的包地用度乃至已被推高至600-800元/亩，险些大部门土地栽培收益都归属了土地承租者。不必要耕耘就能享有云云高收益，显然与当局“谁种地谁受益”的政策初志相违反。而因为15年玉米收储价值下调，最终包地收益大大低于预期，过半包地栽培户并未赢利。加之收储政策打消预期增强，本年包地形势大不如前，即便降至每亩400元，也依然乏人问津。

3.对付后期玉米价值的判定

陈粮低价抛售，短期玉米价值承压
短期玉米价值走势首要取决于陈粮拍卖价值。本年世界收储玉米量已到达1亿吨以上，玉米存储压力较大，因此必要处理赏罚掉一部门前几年的陈粮来为新粮腾出库容。市场广泛预期近期国储就将开展陈粮的果真拍卖，这也被以为是当局设定的玉米市场价值尺度，对付后期玉米价值有着很强指导意义。
12年陈粮定向贩卖处理赏罚，对市场影响有限。现阶段国储玉米库存已高出2亿吨，除了本年收的1亿吨新粮，13、14年的陈粮也大量积存，乃至尚有部门12年的陈化粮。个中，12年的陈化粮性子已经产生变革，不适实用作饲料和淀粉原原料，只能加工成玉米酒精。加上12年玉米产量自己不大，陈化粮库存也有限，当局或许率将通过定向贩卖消化这部门库存。
13年陈粮拍卖或令玉米价值再次跳水。今朝最首要的库存照旧13、14年的陈粮，除了体量大不测，玉米品种差也是其难以消化的重要缘故起因。因为天气缘故起因，13、14年玉米品格广泛较差，临储收购玉米的霉变率尺度为5%以下，远高于本年2%的尺度。但终究年内仍需办理这部门陈粮题目，尤其是13年的玉米，假如本年无法将它们处理赏罚出去，来岁变为陈化粮后就只能供玉米酒精行使。
市场据说近期就将有一批13年的国储玉米筹备举办果真拍卖，部门企业乃至为此遏制收购现货玉米，等候能以更低的价值获取原原料。按照我们的调研表现，企业对付13年玉米的接管价值广泛不高出1500元/吨（现实交割进程中还需耗费150元阁下的移库用度，同期间储库出库进程中也会有一些工钱滋扰身分）。因此，我们以为这批13年陈粮的拍卖底价设在1300-1500元/吨较为公道。假如最终拍卖价值果然跌至1500元/吨以下，无疑对今朝的玉米价值发生庞大攻击，不解除短期内玉米价值就会呈现跳水也许。

来岁玉米价值不高出1500元/吨
来岁玉米供应如故丰裕，玉米价值仍旧承压。尽量农夫对付来岁玉米价值下跌的预期较强，但按照我们调研功效，16/17年度东北玉米栽培面积不会呈现明明降落。缘故起因很简朴——没有其他更赚钱的作物可以栽培了。栽培玉米每亩利润根基在600-1100元之间。对比之下，栽培大豆每亩利润不到300-400元。
即便加上大豆直补最高60.50元/亩，综合每亩收益也仅360元，远远低于玉米。而东北气候严寒，小麦只能栽培一季，与华北等地域栽培两季对比不具有经济上风；水稻则只相宜水田栽培，和玉米的更换性不强。因此，来岁玉米的产量很难见到实质性镌汰，总体玉米供大于求的环境还将连续。
玉米下跌水平取决直补政策细节。收储政策现已起不到不变价值、调理市场的浸染，玉米直补到了不起不实施的时辰。但因为忧虑玉米价值市场化后，价值暴跌的水平或者将大大高出农夫的内心接管度，不解除当局在配置方针价的同时，再配置一个相对较低的托底价。今朝据说也许的方案有两种：
1）方针价值1900元/吨，当局按市场价与方针价之差给以农夫津贴；
2）当局托底价1500元/吨，再给与农夫400元/吨的津贴。
两者看似都将最低价值配置在1900元/吨，但现实结果仍略有差别。第1种方案将价值完全交由市场抉择，按来岁玉米的供需名堂来看，玉米价值或许率将跌破1500元/吨，而农夫险些不能得到高出1900元/吨的收入。第2种方案更像是变相收储，不外收储价大幅调低并给以必然津贴，这种环境下玉米价值将在1500元/吨四面震荡，而农夫现实收入也也许打破1900元/吨。但无论何种方案，来岁玉米价值都不太也许超出1500元/吨，远远低于本年2000元/吨的程度。

玉米地域价差或呈现反转
直补落地后，东北玉米财富将重获价值上风。玉米直补政策估量只会在主产区执行，以实细髦植地区调解的目标。这也意味着当直补政策正式落地后，主产区的玉米可以得到明显的本钱上风。这也将最终传导至价值上，令东北玉米价值从头低于非主产区，从而盘活东北玉米财富链。在此配景下，东北玉米深加工企业最为受益，企业竞争力将明明增强。

4.投资提议

无论从从短期照旧恒久来看，玉米价值下跌的趋势已根基建立。在本钱下行驱动下，玉米深加工企业（尤其是东北地域的企业）将迎来明显利好，存眷味精标的莲花康健、梅花生物，燃料乙醇龙头中粮生化，添加剂公司金河生物。另外，玉米也是重要的饲用质料，跟着养殖行业进入景气周期，养殖链公司将呈现本钱下跌与价值上涨的双轮驱动，保举温氏股份、牧原股份、正邦科技、天邦股份、圣农成长、益生股份、民和股份、仙坛股份、海大团体、金新农、唐人神、大败农、新但愿、禾丰牧业等养殖财富链标的。

5.风险提醒

政策推进不及预期；天气性灾难。