线下终端零售回暖,渠道净扩张规复,电商继承高增添。17年以来跟着库存调解靠近尾声、终端需求慢慢回暖,罗莱线下渠道收入增速泛起清醒态势,同店贩卖增添规复,渠道数目继承扩张。另一方面,在斲丧者品牌意识晋升、斲丧进级、渠道主动调解等身分驱动下,近几年来家纺行业齐集度不绝晋升,发动罗莱这样的中高端家纺率领品牌进一步抢占更多份额。得益于品牌知名度以及电商平台优惠政策倾斜等,公司线上继承高增添,17年“双十一”LOVO+罗莱品牌以2.56亿贩卖额夺得六连冠。18年公司将继承深耕并夯实强势地区,在保持单店收入晋升与渠道继承扩张的基本上,我们估量公司线下贩卖仍将保持较快增添,线上营业有望强者恒强,另一方面,18年新品价值的晋升也将对收入的增添起到必然的发动。

家居营业转型稳步推进,环绕主业一连整合环球家居财富链优质资源。17年公司完成收购美国高等家居品牌Lexington,作为成熟的美国高端家具品牌,估量Lexington在原有市场将继承保持安稳增添,将来中国新市场也有望逐渐放量,为公司带来新的利润增添点。同时,公司创始托管模式收购知名家纺品牌恐龙纺织,通过起劲的财富投资,公司将进一步夯实家居化计谋国界,同时标的公司并表也将对公司整体收入与红利带来起劲的孝顺。

大股东参加定增彰显对公司信念,鼓励完美保障恒久成长。14年以来公司别离通过投资内野中国60%股权、收购家具品牌Lexington、托管恐龙纺织等举措加速家居转型进级,带来新增添点,后续环绕家纺家居估量仍会一连整合财富资源。在机制和鼓励层面,17年公司限定性股票已授予完成,保障策划恒久妥当成长。公司之前通告定增方案(刊行价值不低于11.84元/股,召募不高出7.3亿元,用于新设205个家居糊口馆,进一步优化O2O运营系统和供给链)已获证监会考核通过,大股东参加认购50%份额,引进九鼎系参加定增也将为公司整合财富链提供优质资源。

思量抵家纺主业回暖以及电商的快速增添,我们小幅上调公司将来三年收入猜测,估量公司2017-2019年每股收益别离为0.55元、0.69元和0.82元(原猜测为0.54元、0.64元和0.72元),参考可比公司均匀估值,给以公司2018年25倍PE估值,对应方针价17.25元,上调公司至“买入”评级。