e. 计较期每年年尾的无风险收益率Rfi的估算：为估算每年的ERP，必要估算计较期内每年年尾的无风险收益率Rfi，本次评估职员回收国债的到期收益率作为无风险收益率。样本的选择尺度是每年年尾距国债到期日的剩余年限高出10年的国债，最后以选取的所有国债的到期收益率的均匀值作为每年年尾的无风险收益率Rfi。

　　f. 估算结论：

　　经上述计较说明，获得沪深300因素股的各年算术均匀及几许均匀收益率，以所有因素股的算术或几许均匀收益率的加权均匀数作为各年股市收益率，再与各年无风险收益率较量，获得股票市场各年的ERP。因为几许均匀收益率能更好地反应股市收益率的恒久趋势，故回收几许均匀收益率估算的ERP的算术均匀值作为今朝海内股市的风险收益率，即市场风险溢价ERP为7.47%。

　　4) 企业非凡风险

　　因为对付单个公司的投资风险一样平常要高于一个投资组合的风险，因此，在思量一个单个公司或股票的投资收益时应该思量该公司的特定风险所发生的超额收益。

　　公司的特定风险今朝国际上较量多的是思量公司的局限及汗青收益手段对投资风险巨细的影响。公司资产局限小、汗青收益手段差，投资风险就会增进，反之，公司资产局限大，汗青收益手段好，投资风险就会相对减小。这种相关已普及被投资者接管。

　　按摄影关研究的功效，公司特定风险与资产局限、汗青收益手段之间的回归方程为：

　　Rc = 3.73%-0.717%×Ln(S)-0.267%×ROA

　　个中： Rc: 公司特有风险超额回报；

　　S : 公司总资产账面值

　　ROA：总资产酬金率

　　Ln：天然对数

　　详细计较如下：

　　单元：亿元

　　■

　　5) @简直定

　　■

　　＝4.2681%＋0.6978×7.47%＋3.03%

　　＝12.51%

　　已在预案“第五节标的资产预估作价及订价公允性”之“二、预估要领声名”之“（二）收益法模子及参数的选取”之“3、折现率”中增补披露了上述预估折现率及其计较依据。

　　（2）可比买卖营业案例折现率（权益成本本钱口径）比拟说明

　　■

　　由上表可知，本次买卖营业所回收的折现率与偕行业可比买卖营业案例靠近，思量到评估基准日的差异、比拟公司成本布局以及行业市场的变革，本次买卖营业所回收的折现率取值公道。

　　（3）经核查，独立财政参谋以为，本次买卖营业所回收的预估折现率计较依据充实，且与偕行业可比买卖营业案例较为靠近，具有公道性。

　　2、预案表现，本次买卖营业完成后，绿城传媒将在一年内举办改名，不再行使绿城商号。请增补披露上述布置的详细内容，包罗但不限于是否已签署相干协议、商号改换的缘故起因，并披露相干评估中，是否已充实思量改换商号对标的资产估值发生的影响。请财政参谋颁发意见。

　　复原：

　　因为绿城传媒今朝已与绿城控股团体有限公司（以下简称“绿城控股”）不存在关联相关，为担保将来策划的合规性，且与上市公司的品牌塑造计谋发生协同，经绿城传媒现现实节制人周伟成与上市公司、绿城控股协商，绿城传媒将在本次买卖营业完成后一年内举办改名，不再行使绿城商号。变动后的名称将以与上市公司发生关联、对上市公司品牌塑造计谋发生协同为方针，但详细名称尚未最终确定。就该等改名事件，绿城传媒现实节制人周伟成已与上市公司、绿城控股协商同等，但未签定书面协议。

　　绿城传媒在运营成长中首要依赖其自身脚本筛选、获取手段、焦点团队对电视剧建造的把控手段以及多年蕴蓄的刊行履历和与电视台的恒久相助相关等要素。在2005年绿城控股与周伯成配合设立绿城传媒之初，绿城传媒纵然用了绿城商号。绿城传媒主营营业为电视剧的开拓、建造及刊行，与绿城控股主营营业分属差异的规模。通过多年耕种，绿城传媒已蕴蓄了诸如广东电视台、广西电视台、贵州广播电视台、云南广播电视台等优质客户资源和富厚的电视剧产物开拓、建造及刊行履历，成立了明了的计谋成长偏向，有手段建造出市场承认的电视剧产物。同时，在买卖营业后原有焦点打点团队均保持不变，焦点打点团队职员具有多年电视剧建造、刊行履历，这是将来绿城传媒一连不变成长的保障。

　　因此，绿城传媒的营业成长首要依靠于多年蕴蓄的影视剧建造刊行履历、与电视台持久相助蕴蓄的客户资源、焦点打点团队富厚的电视剧从业经验和行业履历，对绿城商号不存在依靠。是否改换商号对绿城传媒的后续成长没有实质影响，故在本次买卖营业对绿城传媒的评估中未思量上述商号改换影响。

　　上述商号改换事项已在预案“重大风险提醒”及“第八节风险身分”之“二、与买卖营业标的相干的风险”之“（十）商号改换风险”中举办了增补完美。

　　经核查，独立财政参谋以为，因为绿城传媒与绿城控股已不存在关联相关，为了后续的合规成长并与上市公司品牌塑造计谋发生协同，绿城传媒拟在买卖营业完成后举办改名。因为绿城传媒的营业成长首要依靠于多年蕴蓄的影视剧建造刊行履历、与电视台持久相助蕴蓄的客户资源、焦点打点团队富厚的电视剧从业经验和行业履历，对绿城商号不存在依靠，故在本次买卖营业对绿城传媒的评估中未思量上述商号改换的影响。

　　3、预案表现，买卖营业对方理睬绿城传媒2015、2016、2017年的经审计净利润别离不低于6850万元、9200万元、12000万元。鉴于绿城传媒的审计、评估事变尚未完成，请增补披露绿城传媒将来年度业绩的测算依据，并按照上交所[微博]《上市公司重大资产重组信息披露及停复牌营业指引》的要求，增补披露相干证券处事机构出具的专项考核陈诉。

　　复原：

　　绿城传媒最早创立于2005年6月，跟着国度一系列大力大举成长文化财富政策和“十二五”文化财富成长筹划的敦促，绿城传媒影视剧的建造、刊行营业得到了长足成长，电视剧产量慢慢进步，今朝已形成了年产5-6部200多集电视剧的出产局限，在电视剧筹谋、建造和刊行规模具有了富厚的履历。同时绿城传媒从市场需求出发拟定成长计谋，选择了“强情节”类民国剧、抗战剧等为主的电视剧范例蹊径，并通过增强刊行手段、建树团队焦点竞争力，使得电视剧作品逐渐得到了下流电视台、收集视频处事企业等客户的承认。个中，《喋血孤岛》等多部电视剧刊行贩卖精采，促使绿城传媒红利程度敏捷晋升。按照艺恩咨询2014年7月宣布的统计数据，绿城传媒在2014年上半年民营电视剧卫视频道播出集数在世界首屈一指，业务收入也实现了快速增添。