从浑南综合管廊项目来看，研报以为其综合效应宏大于其对2012-2015年的业绩影响。在2013年9月16日国务院宣布的《国务院关于增强都市基本办法建树的意见》国发〔2013〕36号中，“加多半会管网建树和改革力度”部门明晰指出：“开展都市地下综合管廊试点，用3年阁下时刻，在世界36个大中都市全面启动地下综合管廊试点工程；中小都市因时制宜建树一批综合管廊项目。新建阶梯、都市新区和种种园区地下管网应凭证综合管廊模式举办开拓建树。”凭证浑南项目10.75亿的市场空间测算，单公里约3600万元造价，凭证世界36个大中都市亟待改革2000公里的守旧估算，市场容量在720亿元以上，这还不包罗中小都市的试点改革。公司有望借助浑南项目标树模性效应，获取更多的管廊项目订单，从而实现晋升业绩里程碑式的成长。

　　公司蓄势智能设备制造市场，构建数字工场及高端设备制造财富机关，完成了由轮胎成型机制造商到高端设备制造财富集成商的绮丽回身

　　公司参股威马慎密机器拓展高端数控机床焦点成果部件-电主轴单位产物，与海表里厂商争夺高端机床市场，在2013年参股公司中实现初次红利；同时公司的数字化工场规模在2014年一季度首获订单，上市之初公司主营轮胎制造装备，在轮胎市场有充实的客户资源，公司有望“为焦点客户提供知心贴身式处事”模式，一连获取数字工场、柔性制造方面项目订单。从收入组成上来看，今朝成型机贩卖占比已经低落至靠近16%程度，自动化集成及工程营业比列大幅晋升，公司已经实现了轮胎制造商到高端设备制造商及自动化体系集成商的乐成绮丽回身。

　　西部新城污水处理赏罚项目树模效应，有望使公司斩获更多污水处理赏罚等方面的市场订单

　　公司2013年9月签署9280.4万乐陵市西部新城污水处理赏罚工程项目，义乌足疗沙发回收,欧式沙发回收,红木沙发回收,仿古沙发回收，截至一季度，该项目盼望顺遂，在2014年1季度中该项目应收账款6121.2万元，位列公司前五大客户首位。从污水处理赏罚市场远景来看，该细分市场远景辽阔。在2013年9月16日国务院宣布的《国务院关于增强都市基本办法建树的意见》国发〔2013〕36号中，“加速污水和垃圾处理赏罚办法建树”部门指出：“到2015年，36个重点都市城区实现污水“全网络、全处理赏罚”，世界全部设市都市实现污水齐集处理赏罚，都市污水处理赏罚率到达85%，建树完成污水管网7.3万公里”。凭证每个重点都市均匀50亿元污水处理赏罚投入守旧预计，估量重点都市的污水处理赏罚市场需求在1800亿以上。公司有望通过在西部新城的污水处理赏罚项目中，通过精良的技能、处事程度得到的树模效应，斩获更多相干项目市场订单。

　　股价催化剂及风险身分

　　催化剂：公司中标管廊体系等“伶俐都市”订单、中标数字工场、污水处理赏罚等项目订单。

　　风险身分：应收账款增进、存货压力增大导致资产减值丧失增进；公司无法得到新项目订单导致业绩增添不具有可一连性。

　　思量到浑南管廊项目二期建树、西部新城污水处理赏罚项目带来的业务收入以及公司在数字工场、轮胎制造自动节制规模的技能上风和公司成型机优质客户资源上风。研报估量公司2014-2016年EPS为0.83/1.15/1.66元，对该当前股价PE为21.63/15.66/10.90倍，初次包围给以公司“增持”评级。

　　巨轮股份：13年业绩增添切合预期，订单饱和确保14年业绩无忧

　　巨轮股份 002031 机器行业

　　研究机构：东莞证券 说明师：杨鑫林 撰写日期：2014-03-28

　　变乱：公司3月27日晚间宣布年报称，2013年业务收入为9.01亿元，同比增16.05%；陈诉期内，公司实现归属上市公司股东净利润1.68亿元，同比增幅到达50.29%，扣除很是常性损益后，归属上市公司股东净利润为1.59亿元，同比增幅58.47%。根基每股收益为0.37（元/股），同比增添37.77%，切合研报之前对付公司整年业绩的预期。

　　硫化机收入增幅较大，轮胎模具营业实现不变增添。主营营业中，硫化机营业为13年公司业绩增幅做出了较大孝顺，其营收较12年增添了31.62%，毛利润增添56%，首要缘故起因是13年新建130台产能达产，到达了每年300台液压式硫化机产能，其它订单也较量丰满，使得液压式硫化机收入高增添得以一连。其它一方面，公司轮胎模具营业也实现了不变增添，营收同比增幅14.04%，毛利润增添4%。研报以为在我国汽车贩卖量、保有量稳步增添，轮胎子午化率晋升空间如故较大的身分配合浸染下，今朝轮胎制造行业的景心胸如故较高。

　　毛利率略降，财政用度率降幅度较大。公司13年毛利率35.46%，较客岁同期降落1.28个百分点，首要是受到人工用度及制造用度影响，但如故高于行业均匀程度约10个百分点，表现公司在行业议价手段及本钱节制方面示意精采；时代用度率为14.97%，较客岁同期降落了5.16个百分点。个中降幅较大的财政用度率，较客岁同期大幅降落35.29%，首要缘故起因是公司可转债赎回及贷款镌汰，导致利钱用度大幅降落。

　　液压硫化机订单富裕，14年业绩增添有保障。公司液压硫化机产能扩张在13年下半年已经完成，并在4季度迎来交付岑岭，表现新建产能已经完成产能爬坡。另一方面，今朝14年整年订单已经排满，综合来看有望拓展公司硫化机业绩的弹性系数。总体来看今朝海内液压式硫化机遍及率仅在20%，远低于西欧日发家国度60%-70%的程度，而公司作为海内液压式硫化机出产的龙头企业，肯定可以或许在硫化机进级的趋势中起首受益。

　　轮胎模具营业需求不减，有望一连不变增添。海内汽车产量、保有量都在一连增进，海外轮胎出产巨头的当地化出产趋势也拉动了对付轮胎模具的需求。公司与海表里各大轮胎出产企业均有不变的供货相关，并且轮胎模具行业特点抉择了一旦供货相关形成，变动的本钱较高，因此其将在相等长的时期内保持不变。以是研报以为14年轮胎模具营业有望保持不变增添。