2017年秋冬以来，华北地域受环保严查影响，施工放缓，2018年春节后有望迎来复工、赶工飞腾。而同期库存缩水将加剧春节后构筑工地复工、需求发作时的供应欠缺，钢铁板块或在春节前后回响。

　　钢铁行业红利创新高，驱动钢铁板块上涨

　　2016年来，粗钢产能累计压减2.55亿吨，同时需求坚挺，行业红利一连获改进，驱动钢铁板块相对收益向上。截至2017年12月中旬，今年钢铁板块有两波较大的行情，个中第二波(2017年6月-2017年8月)一连3个月、涨幅达33.73%，经济预期改进、钢企红利改进及采暖季限产是首要推手。

　　2018年钢铁供需继承改进，制造业或是亮点

　　2018年，供应端环球粗钢产能降落2017万吨，若海内整理无证策划的电弧炉产能，则产能有望降落更多；需求端，总量角度看持平或有增量：外洋经济清醒，义乌家具高价收购，加上中国于2018年打消钢材出口关税，将有利于出口增添；海内，地产投资、制造业投资、机器将支撑用钢需求——2017年下半年，家产用地成交增幅较大，家产用地领先制造业投资13个月，看好2018年下半年制造业投资发动用钢需求。

　　铁矿石、废钢需求价值弹性扩大，利好钢铁降本钱

　　从2017年钢厂对废钢行使环境看，增产和低落本钱是首要目标，2017年底，生铁本钱和废钢价值实现收敛。废钢回流0.7-0.75亿吨，且产量不绝增进、废钢财富链逐渐完美，2018年铁矿石增量4200万吨，加上二者可彼此更换，钢铁行业对废钢、铁矿石议价手段将逐渐加强，钢铁行业可以通过压低原原料价值得到更大利润空间。

　　2018年红利上升窗口在春节及年底采暖季前后

　　今朝，钢厂库存、社会库存合计同比降落230万吨，采暖季限产将使得时代库存增幅低于往年同期，至春节后复工，总库存有望较2017年同期低250万吨以上。2017年秋冬以来，华北地域受环保严查影响，施工放缓，2018年春节后有望迎来复工、赶工飞腾。而同期库存缩水将加剧春节后构筑工地复工、需求发作时的供应欠缺，钢铁板块或在春节前后回响。另外，从供需均衡表上看，2018年采暖季前后，钢铁行业也将迎来利润上升窗口期。南北螺纹价差配景下，继承保举存眷三钢闽光(002110，股吧)、韶钢松山(000717，股吧)、方大特钢(600507，股吧)、南钢股份(600282，股吧)、*ST华菱等标的。

　　维持行业“增持”评级：存眷行业吞并重组历程，义乌回收各类废旧金属，如铁、铜、铝合金、不锈钢等，重视钢铁资产重估

　　2018年，钢铁行业上下流财富链名堂继承优化，行业红利继承向上。跟着红利确定性的增进及并购重组带来的钢铁资产重估，钢铁板块估值仍有上行空间。并购重组方面，可存眷柳钢股份(601003，股吧)收购中金金属。继承维持对行业的“增持”评级。

　　风险提醒：宏观经济变革；财富政策等。