券商研究陈诉以为，海内呆板化率程度晋升空间辽阔，正驶入生长快车道。存眷具备焦点内生技能与辽阔下流外延的优质标的公司。

安全证券：家产4.0，开启家产呆板人期间新篇章
广发证券：呆板人行业从“主题投资”到“业绩为王”
申银万国：智能设备恒久生长明晰，提议设置相对低估及拐点型公司
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国泰君安：处事呆板人遍及不是梦
国泰君安：呆板人行业已经成为制造业转型的重要落脚点
申银万国：家产呆板人进入“战国期”
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中银国际：呆板人行业受益制造模式的厘革

　　安全证券：家产4.0，开启家产呆板人期间新篇章

　　家产4.0的焦点驱动是家产自动化，旨在助益家产与糊口的扁平化融合：继上一个电子信息化3.0之后，环球正日益融入收集化的期间，个中收集互联在家产制造规模的渗出，正加快新一代以智能制造为引领的家产自动化技能的刷新。家产4.0等于德国当局于2011年提出的一项高科技计谋工程，旨在晋升制造业的计较机化程度。美国的制造业再起打算也与此相同，其焦点驱动是家产自动化程度的进一步晋升；同时，CPS（cyber-physical systems，收集物理体系）与物联网技能的深度应用，带来的家产呆板人+物理互联网的数字化出产方法，将构建出更富弹性、更趋扁平、信息指令双向活动的智能化制造期间。

　　海内呆板化率程度晋升空间辽阔，正驶入生长快车道：据统计，2013年中国万名工人的呆板人拥有量是23台，环球均匀程度是58台，不及环球均匀程度的40%。近10年来呆板人本钱以每年5%的速率降落，而劳动力本钱以每年10%的速率增添，前者的比价上风愈发突出。跟着生齿盈利慢慢消散，连年来我国家产呆板人每年新增装机数目超30%，环球同期在10%。2013年中国成为环球最大的家产呆板人市场，实现贩卖额109亿元，同比增添31.3%，销量约37000台，个中国产份额占比1/4。在呆板更换人工与国产更换入口的期间配景下，海内家产呆板人财富的成长将紧扣中国家产4.0期间的极新脉动。

　　存眷具备焦点内生技能与辽阔下流外延的优质标的公司：据国度统计局数据，2013年家产呆板人行业局限以上企业数目有458家，同比增添14.5%；制止14年9月，海内各省市在建呆板人工场高出30个。家产呆板人的焦点技能是行为节制+变频驱动，海内代表性的企业有依托中科院自动化所的沈阳新松呆板人公司，其恒久专注该规模，处于引领职位。我们同时看好具备焦点内生技能与辽阔下流外延的工控企业，诸如把握焦点变频+伺服技能的汇川技能、英威腾，电机驱控规模的龙头大洋电机，依循变频驱控这一电力电子技能的同源性，将来上述相干企业向家产呆板人规模的顺势拓展延长，值得重点存眷（新时达并购众为兴后形成的呆板人规模协同效应可资小心）。

　　风险提醒：家产呆板人推广进度不及预期。（安全证券 侯建峰，朱栋）

　　广发证券：呆板人行业从“主题投资”到“业绩为王”

　　海内将形成千亿级家产呆板人市场与百亿级公司

　　2013 年中国已逾次日本成为环球最大的家产呆板人市场，预计 2020 年中国的呆板人市场局限将到达 2000 亿，大部门需求未来自于汽车以外的一样平常制造业。 而海内一样平常制造业的自动化需求分为三个阶段： 2008 年早年首要是具有国际视野的大企业有需求；2008 年往后是海内大企业逐渐在敦促自动化改革，直接缘故起因是人工欠缺和人力本钱飙升；预计 2-3 年往后会进入第三个阶段，宽大中小型制造企业大局限行使呆板人，届时海内家产呆板人市场将走向成熟。

　　本年是家产呆板人国产化元年。一方面，要害零部件有所打破，譬喻，苏州绿的的谐波减速机已经实现量产。其它一方面，埃夫特等国产呆板人本体销量本年有望同比实现高增添，正在慢慢慢慢靠近盈亏均衡点。参照富士康呆板人的成长履历，预计将来几年也许呈现本体年销量超万台的国产呆板人企业。

　　恒久来看，预计海内家产呆板人规模，有望呈现百亿级的龙头企业。今朝海内家产呆板人企业，如新松呆板人、埃夫特、博实股份等，今朝体量相对较小，仍有很大的增量空间。

　　处事呆板人将提供庞大估值空间

　　参考 PC 和家产计较机的市场容量比拟，将来处事呆板人有望到达千亿美元级的市场。今朝处事呆板人还处于财富化前期，扫地呆板人和无人机等单成果处事呆板人已经财富化。其它，生齿老龄化正在敦促医疗及照顾护士呆板人快速财富化。美国已经有手术呆板人上市公司直觉外科，以及外骨骼呆板人上市公司 REWALK，估量海内将来 3-5 年内会呈现陈局限的医疗或照顾护士呆板人企业。

　　我们以为将来处事呆板人的终极方针是人形呆板人，将跟着人工智能的成熟而财富化。因为处事呆板人兼具尺度品和斲丧品的属性，生长发作水平远高于家产呆板人，这点从近几年科沃斯扫地呆板人和大疆无人机增速可以获得验证。并且市场空间更大，因此将来处事呆板人将给相干上市公司带来庞大的估值空间。

　　海内呆板人行业投资三个阶段