数字化工场是家产4.0焦点内容，成长空间庞大。项目总金额约1亿元，拟获国度补贴2,000万元，有望成为公司数字化工场树模项目。数字化工场是运用家产4.0理念的新一代工场，焦点技能是物联网、大数据等信息科技，将来成长远景看好。

　　提供全套软硬件智能体系，彰显体系集陋习模深挚功力。在全套软硬件体系集陋习模蕴蓄深挚：a.软件方面，提供自主研发的数字化工场MES节制体系；b.硬件方面，拥有全套的硬件集成办理方案，包罗：家产呆板人、智能仓储、智能物流等。

　　后续外延稳步推进，扩充渠道和改造营业短板。将来两年或是公司举办收购吞并的窗口期，外延成长值得等候。

　　家产4.0智能工场方案提供商雏形展现。焦点组成如下：

　　1）家产呆板人：跟着本体毛利一连晋升，将来两年销量有望高速增添。17年募投项目达产后，将拥有年产1万台的出产手段，估量将占据海内1/10的家产呆板人本体市场。

　　2）处事呆板人：伶俐都市、伶俐家庭相干处事呆板人在研发傍边，成长远景看好。另外，受益中国国防开支增添、兵器自动化程度晋升，军用呆板人订单或超预期。

　　3）3D打印：金属丝FDM3D打印体系海内领先，下流应用空间辽阔。

　　4）数字工场MES：自动化焦点节制技能，将来有望年产200套。业绩猜测及投资提议：估量2014—15年公司贩卖收入别离为18.8、25.4亿元，净利润约为3.6、4.8亿元，EPS约0.55、0.73元/股，PE约78、58倍，继承“保举”。

　　风险提醒

　　新营业成长低于预期。（长江证券 章诚,刘军）

　　安全证券：汇川技能产物布局一连优化，业绩高增添有望规复

　　事项：汇川技能宣布三季报，公司1~3Q14实现营收16 亿元，同比增添37.06%；归属上市公司股东净利润4.6 亿元，同比增添15.27%；每股收益0.59 元。业绩略低于我们的预期。

　　安全概念：

　　毛利率、业务外收入镌汰，打点用度率增添致业绩增速走低。

　　陈诉期内，汇川技能的收入快速增添达37%，业绩增速近15%，收入快速增添的缘故起因，首要是新产物收入较好，以及伊士通并表所致。公司业绩增速低于收入，首要有3 方面缘故起因：1)公司的光伏逆变器因为华为进入加剧竞争等低毛利产物增进，导致毛利率同比低落约3 个百分点；2)当局补贴镌汰致业务外收入同比降落4 个百分点；3)职员及研发用度增进导致打点用度率增添。

　　产物布局一连优化，新能源、伺服马力十足。

　　陈诉期内，公司传统主营变频器类产物收入9.7 亿元，同比增添12%；伺服收入2.3 亿元，同比增添11%；新能源收入2.2 亿元，同比增添554%。公司的新营业比重一连晋升，对地产行业的依靠进一步低落。1~3Q14 变频器的收入，占比总营收的60.6%，对比2013 年低落近9 个百分点。受益于新兴自动化装备成长、公司产物机能的晋升/政策利好和大客户贩卖支撑，通用伺服产物/新能源汽车电机节制器实现贩卖收入0.93/1.4 亿元，同比均取得大幅增添。

　　节能期间弄潮儿，绽放家产自动化新华章。

　　节能与呆板更换人工将是期间的主旋律，汇川技能自创立以来，一向秉持着技能引领，以国际化的视野、高度前瞻的计谋机关为依托，由最初的变频器发迹，成长至今时的涉足节能环保、高端设备、新能源等多规模纵横的全方位领先名堂。依附电力电子规模精深的技能积淀，在呆板人、新能源汽车、通用伺服体系等家产自动化节能规模，有望谱写新的乐美华章。

　　红利猜测与评级。

　　我们以为公司质地精良，恒久看好公司的生长代价，4Q 新产物的推出发动毛利率的晋升、新能源汽车的快速推广以及公司向乘用车规模的拓展，将齐力助推公司业绩的二次提速。估量14~16 年公司EPS 为0.88、1.17 和1.66 元，对应10 月23 日收盘价PE 别离为30.2、22.6 和15.9 倍，维持“凶猛保举”评级，将来6 个月方针价35 元。

　　风险提醒。

　　1、将来宏观经济一连恶化的风险；2、新产物和新市场开进度低于预期的风险。（安全证券 说明师：窦泽云）

　　广发证券：中南建树试探转型，利润率回升

　　业绩稳步增添