增资参股紫光优蓝，快速切入处事呆板人市场：公司拟以现金方法出资5330 万元增资参股紫光优蓝40%股权，个中4000 万元用于对紫光优蓝举办增资，1330 万元用于受让紫光股份所持14.285 万元出资额。紫光优蓝于2007 年进入处事呆板人，与清华大学、中科院等顶级技能机构计谋相助，在AI（人工智能）、语音辨认、语音辨认、智能感到、交互式软件等各方面都是行业的专家。今朝首要产物包罗亲子呆板人、体外骨骼型义肢呆板人（用于晚年人助力行走、残障人士）等，对准幼儿教诲、智能家居、长途监控、痊愈医疗等处事呆板人市场，具有比家产呆板人更辽阔的远景。

　　公司现金流丰裕，存在继承外延的预期：我们一向夸大电梯是“现金牛”行业，公司截至2014 年三季度末在手近10 亿现金含理工业品，估量截至年底在手现金将在12 亿阁下。

　　股价催化剂：主业业绩超预期、外延式扩张。

　　风险身分：房地产投资大幅下滑。（国泰君安 吕娟,王浩,黄琨）

　　国海证券：众业达联袂ABB开辟呆板人，新兴财富计谋彰显

　　评述：（1）公司联袂 ABB 正式进军呆板人集成营业，既成长和加强主业同时彰显成长新兴财富计谋的刻意。公司与ABB 常年相助，已往均齐集在中低压电气元器件分销及少量相干集成，而本次相助开辟呆板人营业，是对既有相助规模的拓新和拓宽。据我们所知作为环球气力最强的家产呆板人制造商，ABB 对付集成开拓其呆板人产物的第三方平台要求极其严酷，公司此次得到 ABB 授权为海内集成商，充实揭示出公司不为市场大都所知的强盛集成制造手段，而且这与之前的电气分销营业将有显著的差异，就是呆板人完满是一项体系集成与开拓营业。同时，公司开展呆板人营业，我们以为也揭示出公司有向高端设备制造业进军的意图，我们信托凭藉其强盛的贩卖渠道和雄厚成本两大平台，公司完全有手段快速转酿成为新兴财富的成长平台。（2）重申确定的外延式扩张预期。 嘉慧投资的强势参与和高达 58.23%的家属控股比例，以及最新通告引入前施耐德副总裁接受公司总司理（职业司理人），充实揭示公司成本运作的刻意和潜力。按照恒久的跟踪调查，尤其是此次进军呆板人营业的超预期，我们估量公司将来在外延扩张的偏向选择上，将强项高端设备制造业蹊径。投资提议：维持“买入”评级。 不思量成本运作的影响，估量公司 2014-2015 年 EPS0.92 元、 1.12 元，对应 PE28 倍、 23 倍。公司主业妥当增添，而贩卖与成本两大平台气力雄厚，具备极强的成本运作潜力，外延式扩张异常值得等候，我们继承维持公司“买入”评级。风险提醒：宏观经济下行导致下流需求下滑；成本运作盼望低于预期。（国海证券 何魏伟,谭倩）

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